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4月22日，開股份（600376.SH）發(fā)布2011年一季報。公告中顯示，歸屬于上市公司股東凈利潤同比降低了七成多！同日，開股份另一份公告中顯示，公司擬于平安信托簽署《華僑村二期項目合作協(xié)議》，共同投資開發(fā)華僑村二期項目。

提及北京華僑村二期工程項目，在2010年8月有媒體曝出的1457宗閑置土地“黑名單”中，榜上有名。除去華僑村二期項目外，還有開股份旗下子公司所擁有的紫芳園五區(qū)、綜合體育場項目亦赫然在列。

4月25日，《證券日報》記者撥通開股份證券部電話，證券事務代表鐘寧接受記者采訪時表示，華僑村二期項目拆遷工作仍舊在進行當中，“我們正在做拆遷的工作”。

無論如何，昔日閑置土地，終于有了動工跡象。而《證券日報》記者在采訪中了解到，受政策影響，公司財務成本費用均有所上升，開股份未來將致力于加快融資和推盤進程。

土地閑置源于拆遷未果？

2011年一季度報告顯示，為了取得北京東銀燕華置業(yè)有限公司（以下簡稱“東銀燕華”）開發(fā)的北京華僑村二期項目，開股份以不超過3500萬元的價格收購東銀燕華11%的股權。自此，開股份獲得對東銀燕華的控股權，并擬與平安信托合作進行項目開發(fā)。其中，平安信托以取得項目公司股權的方式及購買定資產收益權的方式向華僑村二期項目進行投資，合計出資5.5億元。

公開資料顯示，上文提及位列于所謂閑置土地“黑名單”中的華僑村二期、紫芳園五區(qū)項目，合同簽訂項目在2004年。其中，華僑村二期合同簽訂金額為12736.67萬元，紫芳園五區(qū)合同簽訂金額為8764.25萬元。數(shù)年下來，以紫芳園項目為例，該地位于豐臺區(qū)方莊地區(qū)，目前每平米市價已經上漲到4萬元甚至以上。

而開股份2010年年報顯示，紫芳園五區(qū)的新開工面積仍舊為零。4月25日，開股份證券事務代表鐘寧接受《證券日報》記者采訪時稱，紫芳園五區(qū)尚未開工仍舊是因為拆遷問題未得到解決所致。而至于華僑村二期項目，“我們正在做拆遷的工作”。

不過，有地產分析師接受《證券日報》記者采訪時指出，拆遷行為名義上是由政府主導，但事實上是由開發(fā)商代勞。開發(fā)商在整個過程當中或是積或是拖延，視情況不同而定。然而開發(fā)商從土地升值過程當中所獲收益，卻是不言自明。

一個相應的例子恰好來自開股份本身，2011年一季度開股份凈利潤下降了七成多，公司方面給出的解釋為源于去年土地轉讓收入在報告期內結轉帶來高額毛利率——“去年一季度我們受到土地轉讓收入結轉的影響，該項目的毛利率較高”，而今年同期不再有此類項目對利潤做出貢獻，“收入均來自于商品房銷售”，再加上一季度是住宅銷售的傳統(tǒng)淡季，因此導致2011年一季度業(yè)績未如去年亮麗。

信托融資渠道或將收緊

銀行貸款加快推盤力度

2010年，開股份支付的財務費用高達6.02億元，同比增幅高達64.64%。證代鐘寧接受《證券日報》記者采訪時表示，財務費用與以往相比增加的原因之一，在于2010年公司借力信托貸款成本較高所致。年報顯示，開股份的借款中有45億來自于信托融資，其中，一年內到期的長期借款中，含對中國對外經濟貿易信托有限公司借款20億元；長期借款一項中，含對吉林信托借款總額25億元。兩筆信托貸款的年利率均為7%。

今年一季度以來，開股份的銷售費用同比大增207.43%，財務費用同比增長39.90%，而管理費用則同比增加了12.20%——三項費用累計金額達2.54億元，同比增長53.01%。

4月22日，開股份另一份公告中顯示，公司擬向中國對外經濟貿易信托有限公司申請人民幣信托貸款，額度不大于15億元，期限兩年，控股股東開集團為本次信托貸款提供連帶擔保責任。此番開股份支付的財務費用恐怕又要上升了——公告顯示，開股份要按每年0.5%的費率向開集團支付擔保費用，15億元的年擔保費合計750萬元，而去年全年開股份向開集團也不過支付550萬元。

可以說，政策連調下，上市公司可以獲得的融資資金顯著受限——本年度開股份向中國對外經濟貿易信托有限公司申請的貸款減少的同時，報告期內，開股份的短期借款總額未發(fā)生變化，其他應付款與年初相比減少了13.13%，長期借款亦回落了了4.78%。

也即，截至2011年一季度，開股份尚未獲得銀行更多的貸款。不過，鐘寧向《證券日報》記者表示，鑒于信托貸款成本較高，而“據我們了解，信托貸款未來也可能會收緊”，通過信托貸款融資的渠道也將受限。因此，公司正在致力于獲得銀行貸款，來補充公司的資金需求。

未來，鐘寧表示，“公司加快向銀行融資的進程，加大推盤的力度，那是必然的（選擇）”。

不過，有分析師指出，開股份在京項目較多，而受到政策的影響亦較大，短期內銷售情形或將不容樂觀。